光迅科技(002281.CN)

光迅科技(002281)技术红利:芯片加大国产替代 产品从低毛利切入高毛利

时间:20-09-03 00:00    来源:太平洋证券

事e_件Su:mm公a司ry]发 布2020 年中报,上半年实现营收25.58 亿元,同比增长3.22%,归母净利润2.09 亿元,同比增长45.42%。公司预计2020 年前三季度实现净利润3.09-4.05 亿元,同比增长30-70%。

业绩符合预期,疫情影响消除,Q2 加速恢复,全年有望保持高增长。2020 年一季度,新冠疫情对公司造成较大影响。Q2 开始疫情影响消除,公司全面复工复产,Q2 单季度实现营收18.25 亿元,同比增长44.86%,归母净利润2.15 亿元,同比增长168.54%,单季度营收和利润均创历史新高。由于产品结构不断向高端升级,综合毛利率达到23.73%,同比增长4.35 个百分点,盈利能力进一步提升。

5G 建设加速前传产品受益,海外数通市场取得显著进步。公司5G 前传大批量出货,有源重点高端产品中标金额过亿,100G 相关产品在大客户处认证顺利,为批量供应打下坚实基础。 公司以第一份额中标中国电信光模块集采项目和无源波分彩光设备集采项目,中标多省移动、 联通光纤倍增集采项目。同时,海外市场全线突破北美知名数通设备商客户,拿下25G、100G、400G 多款主流产品样品订单,欧洲片区客户单月订单及交付创历史新高。我们认为,三季度电信市场可能受到短暂扰动,但四季度有望恢复高增长,全年保持乐观,而数通市场将继续保持高景气度,公司产品全面受益。

光芯片等技术持续突破,保持核心竞争力。公司研发投入持续高增长,上半年研发投入2.3 亿元,同比增长28.7%。公司25Gb 光芯片开发实现全覆盖,合格率逐步提升,部分规格芯片已稳定产出,实现量产,支撑公司5G 产品规模出货和效益提升。同时,持续推进放大器、光无源器件、光有源模块等核心产品的多元化,有效降低了外部环境变化带来的技术风险,保持公司核心竞争力。

风险提示:海外疫情控制情况低于预期;5G 建设进度放缓;