光迅科技(002281.CN)

光迅科技(002281.SZ):毛利率提升带动Q2单季业绩大幅增长

时间:20-08-26 00:00    来源:中国银河证券

核心观点:

1. 投资事件

公司发布2020 年中报。2020H1 公司实现营业收入25.58 亿元,同比增长3.22%;实现归母净利润2.09 亿元,同比增长45.42%;实现扣非归母净利润2.03 亿元,同比增长53.95%。

2. 分析判断

业绩超出预期,Q2 单季业绩同比大幅增长。2020H1 公司实现营业收入25.58 亿元,同比增长3.22%;实现归母净利润2.09 亿元,同比增长45.42%;实现扣非归母净利润2.03 亿元,同比增长53.95%。

2020H1 公司经营现金流量净额为人民币0.95 亿元,同比增加2.32亿元。EPS 为0.31 元/股,与上年同期相比增加0.1 元/股。2020Q2单季度公司实现营业收入18.24 亿元,同比增长44.76%;实现归母净利润2.15 亿元,同比增长168.54%。

受益于5G 产品出货量新高,2020H1 毛利率大幅提高,期间费用率小幅上涨。2020H1 公司毛利率为23.77%,同比提高4.34pct;净利率为7.59%,同比提高2.24pct。2020H1 公司期间费用率为13.05%,同比提高0.95pct。其中,销售费用率同比降低0.18pct 至2.66%,管理费用率为11.30%,同比提高1.78pct,财务费用率为-0.9%,同比降低0.65pct。公司上半年产品毛利率大幅提高受益于产品结构逐步向高端升级,包括25G 前传产品和有源重点高端产品中标过亿、第一份额中标中国电信光模块集采、无源波分彩光设备集采项目和中标多省移动、联通光纤倍增集采项目。2020H1 公司研发支出2.29提高幅度较大或说明重点光芯片研发取得突破,生产良率提升明显,未来或可有效支撑公司相关产品规模出货和效益提升。

5G 网络建设稳步推进,运营商下半年追加基站建设数量提高全年需求空间。2020 年三家运营商在5G 方面合计预算投入达1853 亿元,较2019 年实际支出增长超过300%。上半年运营商实际支出约880 亿元,占计划金额比例47.5%。按照共建共享规划,中国联通与中国电信力争三季度末提前完成全年新增5G 基站25 万站,上半年已完成约15 万站。中国移动将全年5G 新建基站目标由25 万站调至30 万,并计划在年底前实现在全国所有地级以上城市提供商用服务。

公司在上半年通过加强与大客户的合作,产品占有率不断提升,但仍需关注重要客户受其他因素影响导致供应链需求减少的风险。