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光迅科技(002281)财报点评:业绩保持平稳增长 利润率稳中有升

发布时间:2019-10-28    研究机构:国信证券

前三季度业绩保持平稳增长,Q3 净利润环比提升明显

2019 年前三季度,公司实现营收38.96 亿元,同比增长6.46%,实现归母净利润2.66 亿元,同比增长0.87%,扣非归母净利润2.39 亿元,同比增长16.19%,业绩保持平稳增长,基本符合市场及我们预期。单三季度,公司实现营收14.17 亿元,同比增长15.74%,环比增长12.46%,增速有所提升,实现净利润1.22 亿元,同比下滑1.98%,但环比增长52.50%,提升明显。

5G 主流产品完成验证,激光器芯片取得阶段性进展

光模块在通信设备总投资中约占6%-8%,4G 时代,公司的光模块全球市场份额约为三成。目前公司在重点客户处完成5G 主流产品验证和规模销售,完成多省份5G 前传解决方案的推广和试用,面向5G 前、中、回传光模块实现型号全覆盖;此外,面向5G和数通应用的25G激光器芯片取得阶段性进展,400G光模块完成样机开发。

毛利率与净利率稳中有升,经营性现金流净额有所下降

前三季度,公司综合毛利率和净利率分别为19.84%和6.11%,同比提升0.41pct 和0.76pct,保持稳中有升的态势。经营性现金流净额为2520 万元,同比下降31.38%,主要受预付款项增加等因素有关。

投资建议:看好公司在5G 市场的战略布局,维持“增持”评级

我们看好公司在5G 市场的战略布局,预计2019-2021 年实现营业收入分别为56/66/79 亿元,同比增速为14.3%/17.6%/19.4%,归属母公司净利润分别为3.82/5.19/6.61 亿元,同比增速为14.7%/36.1%/27.3%,当前股价对应动态PE 为48/35/28 倍,维持“增持”评级。

风险提示:

中美贸易关系恶化,对上游光芯片实施禁运或对公司出口产品加征关税的风险;5G 建设进度不及预期;光芯片研发、投产不及预期。

申请时请注明股票名称