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通信行业2020年度投资策略:通信“新基建“进入实施期,行业有望进入蜜月期

发布时间:2019-11-21 08:45    来源媒体:格隆汇

机构:国联证券

投资要点:

行业业绩出现边际改善

2019年前三季度归母净利润和营收已经匹配,行业净利润质量提升,行业毛利率和净利率出现边际改善。前三季度通信行业实现营收5036亿元,同比微增0.31%,营收增速继续探底;前三季度通信行业实现归母净利润217亿元,同比增长89%,行业盈利水平改善;前三季度通信行业毛利率为26.07%,同比回升0.64个百分点;前三季度通信行业ROE为3.52%,同比提升1.56个百分点。

5G基建周期有望带来通信设备和光模块的景气周期全球5G建设资本开支周期已经开启,海外多个经济体已经宣布5G商用,中国在11月1日也实现商用。中国在5G必要标准专利上占据有利位置。通信设备是5G资本开支中占比近四成,是占比最大的板块,在未来将长期受益5G建设。光模块子行业也将迎来量价其升的良好局面,同时核心芯片的国产替代进程也将让行业头部公司享受估值溢价。

IDC、云计算和5G应用层将持续增长

5G时代是万物互联的时代,物物连接将呈现指数化级的增长,这将产生海量数据的传输与处理,物联网未来将变成最大的、最复杂的网络连接。海量数据的处理、存储和软件的云化将持续提升IDC、云计算行业的持续增长。车联网行业也将受益于5G的低时延、高可靠的通信而大力发展。云计算未来将去中心化,边缘云计算是云计算的拓展和延伸。

投资组合和建议

目前5G在中国已经正式商用,5G建设和应用端出现良好的匹配,5G生态构建正当时,我们预计明年开始运营商5G基建投资有望大幅提升,预计未来五年板块公司业绩将出现边际改善、业绩增长、业绩兑现以及最后一个周期结束时的业绩下滑这样一个过程,目前仍然处在第一阶段时点,仍然极具配置价值。同时,我们看到物联网和云计算仍然处在高速增长中,和通信的资本开支周期弱相关,也建议关注各个板块的头部公司。2020年,我们建议关注中兴通讯(000063.SZ)、烽火通信(600498.SH)、光迅科技(002281.SZ)、中国联通(600050.SH)、网宿科技(300017.SZ)。

风险提示

运营商招投标不及预期;运营商建网方式不及预期;行业垂直应用发展不及预期;行业发展导致的政策风险

申请时请注明股票名称